Ferrari-Ergebnisse: Solides Umsatzwachstum und Marge trotz leichtem Versandrückgang

Ferrari RACE mit Wide-Moat-Rating erzielte im zweiten Quartal einen verwässerten Gewinn je Aktie von 1,83 EUR und übertraf damit den FactSet-Konsens von 1,73 EUR um 0,10 EUR und einen Anstieg von 0,47 EUR gegenüber dem Vorjahr. Der konsolidierte Umsatz von 1,474 Milliarden Euro (unverändert mit dem Konsens) stieg um 14 %, was vor allem auf einen Anstieg des Sponsorings um 26 % und einen Anstieg des Umsatzes mit Autos und Ersatzteilen um 15 % zurückzuführen ist, der teilweise durch einen Rückgang des Motorenumsatzes um 34 % aufgrund reduzierter Lieferungen ausgeglichen wurde an Maserati, da der Vertrag dieses Jahr ausläuft. Der Umsatzanstieg wurde durch einen reichhaltigeren Mix und eine stärkere Personalisierung unterstützt, obwohl die Lieferungen bei der vierteljährlichen Regional- und Mix-Volumenzuteilung um 2 % zurückgingen. Ohne Berücksichtigung der Währungsumrechnung stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 13 %.

Das Einheitenvolumen betrug 3.392, ein Rückgang von 2 % gegenüber 3.455 im letzten Jahr, da die Volumenzuteilung teilweise durch höhere Volumina des 296 GTB, Roma und Portofino M ausgeglichen wurde, wobei sich die Modelle 296 GTS, 812 Competizione A und Purosangue in der Hochlaufphase befanden. Ferrari erzielte in Europa, im Nahen Osten und in Afrika ein Volumenwachstum von 17 %, wobei die Stückzahlen in China um 5 %, im übrigen Asien um 16 % und in Amerika um 18 % zurückgingen. Trotz des inflationären Kostendrucks und eines leicht geringeren Volumens unterstützten Preisgestaltung und Produktmix eine gesunde Steigerung der bereinigten EBITDA-Marge auf 40,0 %, 540 Basispunkte mehr als die im letzten Jahr gemeldeten 34,6 %.

Das Management erhöhte seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr von 5,7 Milliarden Euro auf 5,8 Milliarden Euro. Die Verkaufstransparenz bleibt gut, da die Bestellungen bis ins Jahr 2025 reichen. Das Management erwartet außerdem eine Steigerung der bereinigten EBITDA-Marge um mehr als 300 Basispunkte auf 38 % für das Gesamtjahr, unverändert gegenüber der vorherigen Prognose. Wir hatten bereits vorher prognostiziert, dass die Umsatzprognose leicht über der vorherigen Umsatzprognose des Managements lag, aber die geringfügigen Anpassungen, die wir bis 2023 vorgenommen haben (Umsatz von 5,76 Milliarden EUR auf 5,80 Milliarden EUR) erhöhten unsere Schätzung des beizulegenden Zeitwerts um 1 EUR. Auch wenn es uns nichts ausmacht, für einen Wide-Moat-Namen wie Ferrari zu zahlen, werden die Aktien im 2-Sterne-Bereich und mit einem Aufschlag von 13 % auf unseren geschätzten fairen Wert von 257 EUR gehandelt.

Der Autor bzw. die Autoren besitzen keine Anteile an den in diesem Artikel genannten Wertpapieren. Informieren Sie sich über die redaktionellen Richtlinien von Morningstar.